去年，多家航空租赁公司宣告倒闭。尽管市场竞争激烈，存在着一些不尽人意的地方，但航空租赁业者仍然对经营前景持乐观态度。即使预计油价会上涨，国际航空运输协会（IATA）仍然预测今年全球航空业的净利润将达298亿美元。如果预测成真，意味着航空公司连续第3年获得投资资本回报，这对航空租赁公司来说是个好消息。

电气资本航空服务公司(GECAS) 首席财务官迪尔米德·霍根说：“从流动性来看，租赁市场在健康发展。”他同时表示，各路资本纷纷涌入航空租赁市场。截至2016年第三季度末，GECAS旗下有1394架固定翼商用飞机、210架旋翼飞机和522台飞机发动机、霍根认为目前航空公司租赁新设备的劲头不错，且拥有充裕的资金。

SMBC航空资本公司首席执行官彼得·巴雷特说：“我认为在过去12个月里，整个租赁市场没有发生根本性变化，租赁业务依然充满竞争力。”该公司利润同比增长30％。

航空公司和飞机制造商为避免产能过剩，在飞机订购数量上付出的努力，增强了租赁公司的市场信心。CIT Aerospace的首席商务官达蒙·达戈斯蒂诺认为：“这个市场目前仍然有大量的可用资本，航空公司发展趋势良好，一直都是我们可靠的客户来源。”

窄体飞机受到市场追捧

空中客车公司预测，未来20年为满足航空市场发展需要，约需23000架窄体飞机，波音公司的预测还要更多一些。一些分析师对预测数据的可靠性持怀疑态度。

航空咨询公司AirInsight的合伙人欧尼·阿韦认为，将巴西航空工业公司、庞巴迪宇航公司，还有中国和俄罗斯的飞机产量都计算在内的话，意味着每月约有132架新飞机下线，而市场需求在108架左右。他的数据来源于原始设备制造商计划开展的机构内部研究。AirInsight预测美国和发展中国家年航空运输量增长率为6.5％，欧洲为4％。

航空租赁公司（ALC）首席执行官约翰·普洛戈表示：“我们可以看到，航空公司和飞机制造商都在积极改变，以适应产能调整和供需变化。”ALC声称至2019年，公司将置换超九成的飞机。目前75％的飞机已经置换为窄体飞机，这一占比与其他飞机租赁公司相近。此外，ALC在宽体飞机的更换速度上处于行业领先地位。普洛戈认为租赁市场“未来6个月需求强劲”。

与窄体飞机生产速度加快形成鲜明对比的是，宽体飞机的产量在减少。去年7月，空中客车公司宣布计划自2018年起，宽体飞机空客A380的产量将由每月2.5架减少至1架。波音公司则将波音747-8宽体机的产量从每月1.3架减少至0.5架，将波音777的产量从7架减少至5架。波音787的产量也不会像波音之前公布的那样有所增加，而是维持现状或减少。

一些分析人士甚至开始质疑空客A380这种超大机型能否长期进行商业运营。新加坡航空公司决定不续签其第一批空客A380的租赁合同，新航通过租赁公司签下了10年租约，这5架空客A380的租约将在2017年10月到期。

马来西亚航空公司计划逐步淘汰空客A380客机，转而以空客A350机型代替。虽然马航正在改造旗下的空客A380客机，对座椅进行加密，但这两家航空公司的做法仍然让外界愈发不看好这种机型的发展前景。

国际预测公司的高级航空分析师道格拉斯·罗伊斯说：“我认为人们对空客A380的担忧不无道理，这种体型特别巨大的飞机，需要填补空间才能赚钱。”

新机型更受欢迎

普洛戈并不赞同这种观点，他认为新航一直追求机队低龄化，这些10年机龄的空客A380飞机只是被新飞机取代。“我并不认为航空公司对租赁空客A380飞机有特别的考虑。那些宽体飞机市场已经见底的说法是错误的。过去18个月，我们出售了宽体飞机且得到了合理收益”。他认为诸如空客A350、空客A330 neos和波音787这样的新型宽体飞机在航空市场上发挥了重要作用。

分析师普遍认为今年航空公司机型升级速度会加快。去年11月，美国联合航空公司的母公司联合大陆控股有限公司宣布，为了提高公司利润率，更好地与美国航空公司和达美航空公司竞争，把原来预订的65架波音737-700更改为2017年交付4架波音737-800客机以及交付日期未定的61架波音737MAX客机。为何航空公司纷纷表现出对未来产能过剩的担忧？

“为什么航空公司认为波音737-700和737-800客机更好？”提供航空咨询服务的博伊德国际集团公司的迈克·博伊德对此给出的答案是，“这不是因为座位太多，而是座位多少影响到租赁成本”。

市场前景并不是影响新飞机销售和布局的最大推动力，新一代飞机订单中的七成用以替换效率低下的飞机。博伊德认为在庞巴迪CSeries、波音MAX和空客A320neo飞机的围攻下，市场对老旧机型的淘汰速度会加快，但是飞机种类仍然会呈多元化。他说：“由于有更新型的节能飞机出现，一些租赁公司会面临旧机型租不出去的风险。”

影响航空租赁市场变化的因素还有很多。美国咨询公司蒂尔集团的分析师理查德·阿布拉菲亚说：“那些拥有更新机型飞机的租赁公司寄希望于新一代喷气飞机带给自己竞争优势，但他们能否拿到租金取决于燃料价格。”

中国力量不容小觑

对于租赁公司来说，中国仍将是最大的窄体飞机租赁市场。ALC46%的租赁业务在亚洲，其中约半数在中国。达戈斯蒂诺表示：“由于中国‘十三五’规划为中国的经济社会发展绘制了蓝图，我们能看到中国对飞机数量的潜在需求强劲。东欧一直热衷于淘汰旧飞机。中东和南美则对制造商提出要求，让后者满足其发展需要。”这给租赁公司提供了发展机会。

中国对航空租赁业表现出了巨大的兴趣。去年，中国海航集团斥资25亿美元收购爱尔兰飞机租赁商Avolon控股公司，斥资100亿美元收购CIT集团旗下的飞机租赁业务CIT Aerospace。有消息表示，海航集团将在合适的价位收购商用飞机租赁公司 AWAS。后者总部位于爱尔兰都柏林，2006年被私募基金Terra Firma收购，旗下约有200架飞机。

海航集团表示，实施通过收购进行扩张的发展战略，意在打造全球顶级飞机租赁公司。航空资本集团(ACG)首席执行官Khanh T. Tran说：“不断有新的竞争者进入这个市场，投资者对飞机这种以美元计价的资产充满兴趣，令市场前景变得更为明朗。”

Avitas咨询公司高级副总裁亚当·皮拉尔斯基也表示：“许多新进入航空租赁领域的公司没有经历过经济衰退，在他们经过历练之后，我们才能更好地判断出全球租赁融资业务的未来走向。”（《中国民航报》、中国民航网 特约撰稿人董晨晨）

延伸

波音金融看好航空融资发展前景

波音金融公司是波音全资子公司，有着30多年的融资、租赁和复杂结构融资的经验。该公司认为，尽管存在着经济发展不平衡和政治乱象等问题，全球客运量连续7年持续大幅增长，也正是由于航空业发展势头强劲，不断吸引新的融资者和投资者进入市场。2017年飞机融资市场将平稳发展，为飞机融资提供充足资金支持。

波音金融发布的第9版《当前飞机融资市场展望》称，虽然融资环境继续呈健康态势，但仍有一些影响发展的因素受到波音金融的密切关注，如全球银行业强化监管、美国和欧洲的出口信贷政策变化和央行收紧货币政策等。总体来说，飞机融资市场资金来源广、流动性强，为航空公司使用新飞机和开展融资活动提供了有力支撑。出租人、商业银行和资本市场作为这一板块的最大金主，在2017年有望保持或增加其投资总量。

飞机租赁业将继续升级扩容，行业整合、资产周转速度快和新型金融工具的使用都将继续发挥作用。新出租人要扩大机队规模，老承租人需要为新飞机预留空间，促使出租人交易飞机仍将高速发展。波音金融预计出租人的主要资金来自资本市场和银行借贷，很多商业银行选择为出资人融资并将其作为涉足航空金融业的切入口。波音的数据显示，出租人预计接收飞机数量将持续增加。

2016年，商用飞机制造商交付了约1220亿美元的新飞机。未来5年，全球航空业发展势头强劲，购买新飞机催生融资需求继续增长，由2017年的1260亿美元增至2021年的1850亿美元。全球航空金融业若想满足发展需要，拥有持续且多元化的资金流很重要。

波音金融对购买新飞机的资金来源进行了跟踪分析。举例来说，资本市场的融资方式包括增级设备信托证书(EETC)一类的信托担保，也包括由航空公司、出租人或者母公司筹集的无担保债务。得益于商业银行将提供自2014年以来最大份额的资金支持，各路资本逐鹿飞机融资与租赁业，预计2017年飞机融资市场将平稳健康发展。

过去几年，波音金融关注的一项重要发展内容是新资金的来源。值得关注的资金来源包括韩国金融机构，台湾、日本和澳大利亚的地区性银行，以及越来越多选择EETC的非美国投资者。过去几年，人们对航空市场发展前景信心增强，认识到商业飞机资产流动性强、资产安全，加上投资银行和原始设备制造商“穿针引线”，选择EETC的国际投资者越来越多。

2016年，飞机融资市场依然呈现出一派繁忙景象，全球航空公司和出租人用创纪录的低票息，募集到了总值超过450亿美元的无担保债务和有担保债务。2017年，飞机融资将继续受到资本市场追捧，更多航空公司、评级机构和投资者认识到《开普敦公约》给业内借贷方带来的收益。

尽管加大了监管力度，商业银行借贷仍然是购买新飞机的主要资金来源。2017年，波音金融预计全球范围内的飞机交付大部分将由商业银行提供资金支持，商业银行的融资力度之大将超过资本市场，这一现象在中国市场上将表现得尤为突出。在中国，交付的飞机数量增长迅速，而银行借贷是飞机融资最主要的资金来源。2016年，全球出口信贷总量创历史最低。波音金融预计2017年出口信贷将继续处于低迷状态。（董晨晨）