为进一步提高资金流动性，美联航近日表示，将利用其前程万里常旅客计划获得50亿美元的抵押贷款。加上通过美国政府出台的经济救助法案获得的45亿美元贷款援助，美联航预计到9月底将有170亿美元现金，约为正常现金流的3倍。其高管认为，这足以让美联航应对第二波或第三波疫情危机。
    这是在新冠肺炎疫情席卷整个航空业后，航空公司“掘金”常旅客计划的一个例子。由于飞行次数减少，为留住客户并创造收入，增加现金流，不少航空公司正在对常旅客计划作出直接而持续的改变。
    放宽政策让会员安心
    “现金奶牛”“摇钱树”“王冠上的宝石”都是分析人士在评价航空公司常旅客计划价值时经常提到的词。他们认为，常旅客计划的价值可能与航空公司本身的价值一样高。晨星公司研究航空与国防工业的股票分析师伯基特·休伊表示，常旅客计划“确实是航空公司一只会下金蛋的‘鹅’”。
    IdeaWorks公司2019年8月发布的航空公司辅助收入报告显示，2018年排名前10的航空公司辅助收入均超过了10亿美元，其中常旅客计划带来的收入占比55%。如果只看美国四大航，其2018年的辅助收入均在40亿美元以上，常旅客计划带来的收入占比更是高达76.5%。这在一定程度上能解释为什么北美的航空公司只提供了全球20%的运力，却贡献了全球航空公司一半的利润。
    目前，疫情使航空业陷入危机，而常旅客计划这一收入来源又至关重要，航空公司不得不对其作出重大调整，出台宽松保级、延长里程有效期等优惠举措，以确保在航空业重启后能留住现有客户。
    延长会员等级的有效期，消除旅客无法保级的焦虑，已经成为越来越多航空公司的选择。中国香港国泰航空将其常旅客计划马可孛罗会会员资格延长12个月；美联航将前程万里会员级别有效期延长至2022年，并使会员兑换机票和赚取积分更加容易；阿联酋航空允许特定的Skywards精英会员一旦达到相应等级出行要求的80%即可保级，并给予额外的里程奖励……
    虽然有些航空公司如美联航的里程是永久有效的，但仍有部分航空公司的里程有特定的有效期。由于疫情期间无法兑换里程的旅客不断增多，大韩航空、韩亚航空、俄罗斯航空、阿联酋航空等都延长了里程的有效期。韩亚航空方面表示，其充分理解旅客难以使用积分的困难，因此作出这一决定，并将在疫情防控形势好转后增加航班，降低旅客兑换积分的难度。大韩航空方面则表示，将继续完善有关服务和制度，方便旅客使用积分。
    此外，航空公司还纷纷降低了达到相应会员等级的门槛。例如，美联航宣布将2021年各会员等级资格要求降低50%，以帮助旅客更加轻松地达到更高会员等级；美国航空则根据会员等级标准分别降低了资格要求。
    这些优惠举措对旅客来说无疑是利好。但有专家指出，航空公司要维护客户忠诚度并鼓励他们在危机过后踊跃预订航班，此时出台各种会员权益保障措施实为必然之举。在需求大跌之际，常旅客计划的价值才更为凸显。
    销售里程筹集现金
    对航空公司来说，销售里程是一笔相当划算的买卖。根据Stifel金融公司2017年的一项研究，航空公司销售1英里的里程可获得0.025美元，因此里程销售能为航空公司带来极高的流动性。考虑到航空业面临的流动性危机，早在今年4月，业内人士就预见到了航空公司将采取里程销售的策略。
不少旅客可能有过缺少一定里程即可兑换想要的机票，于是掏钱向航空公司购买里程的经历。疫情期间，通过会员为未来出行提前付费的方式，里程销售使航空公司获得了现金流。近几个月，许多大型航空公司通过打折或额外奖励的形式进行里程促销。比较典型的例子是，加拿大航空Aeroplan常旅客计划提供最多115%的奖励，英国航空Avi?os提供50%~75%的奖励。
    当然，常旅客计划主要的收入来源是航空公司与银行的联名信用卡合作。Stifel金融公司的一份报告显示，美国航企2018年通过与常旅客计划有关的信用卡合作获利38亿美元。而最近，捷蓝航空向巴克莱银行出售了价值1.5亿美元的积分。Stifel金融公司的分析师乔·德纳迪说，捷蓝航空2019年从类似交易中获得了4.75亿美元，而美国航空集团和达美航空分别获得了43亿美元、42亿美元。
    疫情期间，联名信用卡在里程累积方面变得越来越有吸引力。一些航空公司增加了持卡人通过购物可获得的积分，并深化了合作伙伴关系，以便持卡人有更多机会累积里程。达美航空为使用美国运通信用卡在当地超市购物的会员提供4倍的里程累积；美联航为使用美国大通联名信用卡购物的会员提供3倍~5倍的里程累积；阿提哈德航空与肯德基、必胜客等品牌合作提供现金返还，为网上购物的会员提供积分等。
    IdeaWorks公司总裁杰伊·索伦森表示：“这些做法吸引的是最能给航空公司带来收入的客户，航空公司很有必要取悦他们。”的确，阿联酋航空Skywards部门高级副总裁内吉布·本·凯赫尔说，在阿联酋航空的商业收入中，近45%来自会员；阿提哈德航空相关负责人则表示，常旅客计划帮助其“获得每位旅客的宝贵数据，使我们能够为他们提供定制的体验”。
    麦肯锡驻上海的合伙人史蒂夫·撒克逊表示，这对旅客和航空公司来说都是好事。通过日常开支即可赚取里程，将使会员兑换机票更加容易，而航空公司也可以从原本可能闲置的座位中获得收入。当然，银行也可以通过向持卡人收取信用卡年费和利息，以及向商家收取交易手续费获利。
    里程资产化的尝试
    美国航空方面认为，常旅客计划AAd?vantage是其最大的资产，价值高达300亿美元。该公司与美国财政部谈判，使用其中一部分作为抵押，获得了数十亿美元的贷款。同样，为筹集足够的资金，美联航近日也抵押了前程万里常旅客计划，以获得50亿美元贷款。
    休伊评价说，抵押常旅客计划可能是迄今为止他见过的最激进的一项举动。然而，美国航空和美联航并非首家将常旅客计划价值货币化的航空公司，此前已有加拿大航空分拆常旅客计划并上市的先例。美联航显然吸取了加拿大航空的经验教训。该公司高管表示，这笔抵押贷款不会对会员产生任何影响，也不会减少美联航对前程万里常旅客计划的控制。
    根据美联航公布的数据，前程万里常旅客计划在2019年销售了价值约53亿美元的里程，占美联航总收入的12%；息税折旧摊销前利润达18亿美元，利润率为34%。该公司对前程万里常旅客计划的估值接近220亿美元，是息税折旧摊销前利润的12倍。
    在前程万里常旅客计划通过里程销售获得的现金中，约71%来自第三方，包括信用卡公司和万豪这样的企业。美联航介绍，这些公司可能为每英里支付2美分的价格，2019年这部分销售收入约38亿美元。剩下的29%来自美联航。美联航2019年购买了价值约15亿美元的里程，价格为第三方支付价格的一半多。
    航空运输业正处于危机中。美联航的客票收入已经大幅减少，但该公司认为，常旅客相关业务依然表现强劲。前程万里常旅客计划的第三方销售额不断增加，部分原因是长期合同要求第三方定期购买里程。2008年~2009年全球经济衰退期间，前程万里常旅客计划的收入只减少了2%，而美联航的收入减少了19%。
    目前，前程万里常旅客计划有超过1亿会员，其中65%的年龄为30岁~64岁，65%的年收入超过10万美元。即便在经济不景气的时候，美联航会员花在美联航身上的钱也比花在其他航空公司的多，这可能支持美联航复苏。在美联航利润最高的客户中，绝大多数是前程万里会员，而且往往是精英会员。2015年~2019年，前程万里会员的机票收益（即每英里飞行的收入）比非会员高约50%。
    美联航的高管表示：“我们预计，许多竞争对手会模仿这种做法。很多例子表明，美联航敢为人先，采取积极措施应对危机，而这只是另一个例子。”在疫情发生早期，美联航是第一家因需求减少而取消国内航班的美国航企，也是首家通过增发股票筹集更多现金的航企。美联航方面表示，即使在疫情结束后，此类贷款仍可能成为航空公司筹集现金的常见方式。（《中国民航报》、中国民航网 记者郑雪）