海航集团首次对外公开其自然人持股名单和持股比例，从上表可以看出，目前海航集团由海南省慈航公益基金会、Hainan Cihang Charity Foundation Inc.、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司间接拥有。目前，慈航基金会拥有海航集团50%以上股份，12个自然人股东持股47.5%，均为海航集团创始人和高管，其中陈峰、王健分别持股14.98%，为最大自然人股东，海南航空控股股份有限公司0.25%。

披露股权结构的时机

为什么海航此时要发布这个公开信?

自1993年成立以来，海航集团已从海南岛的一家小型区域航空公司，发展成为一家真正的全球公司，在世界各地拥有员工和企业。随着企业的发展，海航集团受到的关注也越来越集中，出现质疑是很正常的事情。

就因为这点杂音，海航集团就要兴师动众地发布股权细则?开玩笑。

海航集团是一家国际化企业，在全球树立积极正面的形象非常重要。公开持股信息也是海航发展历程中的必经之路。在公开信中，海航集团表示自己"是一家私营公司，没有义务披露股权细节，但出于成为一家透明的国际化企业的要求，海航还是选择了公布这些细节。并计划每年更新一次股权的最新结构。"

简单理解就是，阳光是最好的防腐剂。既然质疑那么的害怕"见光"，那就做个"光明"的企业，成为中国大公司"透明"的典范。对大企业来说，无数的实践教训告诉我们，晚透明不如早透明，透明越晚可能付出的代价越大。透明是一种能力，更是企业家的胸怀格局的一种体现。

将慈善嵌入顶层设计

总计持股50%以上的慈航基金会到底是什么?

下面就要提到慈航基金会了，笔者跟踪海航集团多年，对这段故事还是非常熟悉的。

最初，海航集团由工会控股。按照证监会的规定，工会控股的企业不允许进入资本市场融资，这对一直怀有"产融结合"设想的海航而言可不是好消息。

此时，海航集团董事局主席陈峰运筹帷幄，成立慈航基金会。其实这也不是什么创举，全球的大型企业，实际控股的都是各大基金会。例如世界上最大的基金会--宜家基金会，正是控制着著名家居制造商宜家集团;洛克菲勒基金、曹德旺的河仁慈善基金会，都是采取类似形式。

至于原因，实在太多了：

首先，优化股权结构，境内再融资问题解决了。

其次，境外企业提供了成熟的发展经验可供借鉴。

最后，归根到底，从事慈善事业是一份荣耀。

但这是否就是海航用慈善做顶层股权架构的全部呢?别低估了海航老板，海航用慈善做顶层股权架构有更深远的考虑。

套用一个律师朋友的话：无论民营企业还是国企，达到一定规模之后都将关系经济秩序稳定和国家执政根基。任何一个国家都鼓励企业走出去，但却不欢迎资本外流，一体两面。慈善是锁定资本和财富于境内的杀手锏。海航集团通过用慈善做顶层股权架构，迎合了国家锁定财富在境内的微妙需求同时，也实现了控制权。

没有股权结构是安全的，只有放弃才能靠得更近，这就是慈善的艺术，也就是海航老板舍与得的艺术。中国是公有制，西方是私有制，二者各有利弊，顶层设计成慈善架构，下面再做股份制，圆融中西。既解决了公司永动发展的问题，也可以利用慈航基金会的分红每年做慈善，海航老板不愧是高人有大智慧，圆融得兼。

而2016年在境外成立的 Cihang Foundation，同样是一个非营利性组织，与海南省慈航公益基金会性质一致，设立目的类似：由于海航境外业务和公益项目越来越多，所以在美国纽约注册了该基金会，便于海航更好地开展境外慈善公益类活动以及股权捐赠。截至2017年7月，境内外两家慈航基金会共持有集团逾50%股份。

未来自然人持有的股份跟慈航基金会的关系是怎样的？

此次公开信中明确表示："基于所有股东的个人承诺--在离职或离世时向基金会捐赠其所有股份，基金会在海航集团的持股比例会继续增加。最终，海航集团将由慈善机构持有。"

要想了解这背后的关系?那么除了这次披露的自然人持股情况，小编就需要在这里透露一点大家所不知道的内幕--2013年的股权捐赠协议。

实际上，慈航基金2010年成立，2013年集团20年庆典的时候，集团创始团队及全体股东曾集体签过一个股权捐赠承诺书，这些人一致同意，集团所有自然人股东，未来要股权捐献给慈航基金会(Cihang Foundation)，待全部股权捐赠完成后，海航集团将成为一家100%基金会持股的公司。

捐赠书的协议中有规定，为保证慈航基金会永续的生命力，海航高管在离职或离世后，即便是通过股权激励获得股权，也要再回赠给基金会。

这么个好事儿，为什么他们自己不宣传宣传?原因大概有这几点：第一是不知道这种机制设计是否能成功，怕说太多了被动;第二是海航老板大概知道做企业都不容易，怕说多了给其他民营企业家太大压力。毕竟你做慈善，别人不一定都要跟进。

大部分海外和境内的企业，包括李嘉诚，也只是捐赠了一少部分股权，但海航最终是要把所有股权都捐出去。这种高尚我们这些凡人可能还理解不了，记得海航的创始人说过："西方人做捐赠，都是以我为中心，宣传的都是个人的英雄主义，而我们的核心是认为，众生成就了我们，海航的捐赠是捐赠给众生，感谢能接受捐赠的众生。"创始人之一陈文理也对媒体说过类似的话。

不管捐赠的初衷最终是什么，若上述承诺兑现，海航最终到底是谁的这个问题，也就很明显了。从现在看，海航最大的单一股东是慈航基金会和穿透后的12位自然人，而未来海航到底是谁的?待自然人股权全部完成捐赠后，海航就彻底变成基金会的了。